首先，股票市場(chǎng)中股票的價(jià)值在于它給投資帶來多少盈利，股票的價(jià)格用最簡單的公式可以表示為股票收益除以股票市場(chǎng)利率，即股票價(jià)值=股票收益二股票市場(chǎng)利率。?我們從公式可以看出股票市場(chǎng)的利率是宏觀經(jīng)濟(jì)因素，一般與一個(gè)國家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)形式或行業(yè)形式有關(guān)，而股票收益一般則是微觀經(jīng)濟(jì)因素，與公司的經(jīng)營情況有關(guān)。如果一個(gè)公司的股票價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于公司的股票收益除以股票市場(chǎng)利率的話，那么其中多出來的部分就是泡沫。
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而網(wǎng)絡(luò)公司的發(fā)展速度快得驚人，它自身商業(yè)化運(yùn)作產(chǎn)生的盈利根本無法與其大規(guī)模資本投人相比。換句話說，它開始是靠融資生存。從每個(gè)網(wǎng)絡(luò)公司上市后的年報(bào)或中期報(bào)告中都可以看出其利潤為零。所以，網(wǎng)絡(luò)公司的泡沫是因?yàn)榫W(wǎng)絡(luò)公司沒有形成盈利。其次，網(wǎng)絡(luò)公司被風(fēng)險(xiǎn)投資者進(jìn)行了大規(guī)模的概念性炒作。有一家在主板市場(chǎng)上市的科技公司已經(jīng)形成了可觀的經(jīng)濟(jì)收益，而且商業(yè)化運(yùn)作非常成熟，商業(yè)化道路的前景非常明朗。其自身也建立了一個(gè)電子商務(wù)網(wǎng)站，并投入了相當(dāng)?shù)娜肆ξ锪?，但是?duì)該商務(wù)網(wǎng)站始終沒有下達(dá)硬性的盈利要求。該公司對(duì)電子商務(wù)網(wǎng)站的設(shè)立只是一種概念性的炒作，目的是為了通過電子商務(wù)網(wǎng)站的概念性炒作實(shí)現(xiàn)上市公司的股票價(jià)值走高。由此可見。該公司股票價(jià)值走高的部分實(shí)際上就是其附屬電子商務(wù)網(wǎng)站的價(jià)值，而我們清楚地知道附屬電子商務(wù)網(wǎng)站的價(jià)值是在沒有形成任何商業(yè)化盈利的情況下產(chǎn)生的，其實(shí)，這就是網(wǎng)絡(luò)價(jià)值的泡沫。
這里講的是一個(gè)附屬電子商務(wù)網(wǎng)站的價(jià)值泡沫，我們?cè)倏匆粋€(gè)獨(dú)立電子商務(wù)網(wǎng)站的泡沫。對(duì)于獨(dú)立電子商務(wù)網(wǎng)站來說，概念是非常重要的。一位風(fēng)險(xiǎn)投資人尖銳地指出：“我們不會(huì)投資于同樣概念的第二家網(wǎng)站。原因很簡單，就是因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)的發(fā)展在某種程度上講就是“跑馬圈地”，無論怎樣，首先把一塊互聯(lián)網(wǎng)未發(fā)展的領(lǐng)域圈起來，形成市場(chǎng)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。有一家專業(yè)性服務(wù)領(lǐng)域的網(wǎng)站設(shè)計(jì)，在成立之初以50萬元起家，到其第一輪融資成功一共用了半年多的時(shí)間，在第二輪融資中，初創(chuàng)公司股東價(jià)值，占到公司融資后的價(jià)值的60%，而其沒有獲得一分錢的收益，可見初創(chuàng)公司股東價(jià)值按融資價(jià)值最少占到融資后價(jià)值的60%，即至少300萬元，而融資前其只有50萬元種子資本投資并且沒有形成任何銷售收人，其價(jià)值增值，雖然有一定盈利前非盈利性基礎(chǔ)工作業(yè)績的說法，但是更多的則是概念炒作的結(jié)果。
還有，網(wǎng)絡(luò)公司的融資過程有過分夸大的價(jià)值。在網(wǎng)絡(luò)公司經(jīng)營中，融資是其生存的關(guān)鍵，所以，一些網(wǎng)絡(luò)公司為了自身的生存，不惜一切代價(jià)去拉風(fēng)險(xiǎn)投資。實(shí)力夸大的網(wǎng)絡(luò)公司比真實(shí)價(jià)值說明的網(wǎng)絡(luò)公司一般更能拿到融資，而且拿到融資的價(jià)格也比后者要好一些。在這種情況下，就不難想象一個(gè)網(wǎng)絡(luò)公司為什么不惜重金要拉攏一些高級(jí)人才進(jìn)人公司。
